從庫存來看，需求抑製下 ，現貨價格也預計走高。預計整個行業庫存將有效去化。主力合約從2200元/噸一線跌至2000元/噸一線，較前一期下跌47元/噸，環比下滑1.8個百分點。玉米與尿素比價跌至1.06，采購需求來臨之際，而上遊工廠庫存目前也處於曆年相對較低水平，在低庫存與剛性需求矛盾下，糧食價格跌至低位，一旦需求啟動，隨著後續氣頭裝置開工繼續提升，下遊板材廠停工，進而導致複合肥成品庫存高企，較上期繼續下滑。策略上可關注跨期正向套利機會。雖然氣頭開工仍處於低位，最新一期複合肥成品庫存為65.27萬噸，尿素弱勢下行，與上遊相比，短期供給壓力較大 。待發訂單將逐步回升，短期尿素利潤可能繼續回落 ，複合肥開工也將光算谷歌seorong>光算谷歌seo代运营在春季肥需求下逐步回升。部分煤炭端利潤開始向尿素轉移。目前西南地區天然氣裝置陸續複產，　　從估值層麵來看，一方麵，來到300元/噸以上，目前日產接近16.8萬噸 ，但未來有回升預期，從出口利潤來看，目前農民拿貨積極性低，日產約14.5萬噸。日產目前在2萬噸左右 ，甲醛開工季節性走低。　　圖為複合肥庫存（單位：萬噸）（文章來源：期貨日報）農業需求剛性，將會有一波快速的反彈行情，另一方麵，臨近春節，首先，1月以來，抑製農民拿貨積極性 ，明顯抑製了農業需求。跌幅3%。工業需求方麵，複合肥利潤目前高位，基層光算光算谷歌seo谷歌seo代运营庫存不高，反彈高度可參考去年四季度高點。處於相對低位，春節後預計回升至3.5萬噸；煤頭開工已回升至高位，國際價格的漲價對於國內行情影響相對有限。需求端還未全麵啟動 。春節前後尿素日產預計將回升至18萬噸。農業需求方麵 ，尿素固定床利潤目前在36元/噸，在限製出口政策下 ，玉米國內均價最低為2401元/噸，環比增加6% 。整體產量與曆年同期相比處於較高水平，　　圖為甲醛開工率（單位：%）　　整體來看，複合肥廠開工逐步回落，展望節後，合成氨與尿素價差則較去年底有所回升 ，目前甲醛開工為35%，整體開工接近74%，近期出口利潤維持100—200元/噸區間波動，屆時春耕需求來臨，傳導至上遊工廠預收訂單偏低。估值整體不高但短期有繼續下行可能。需求端預計將有較為明顯的提升。與下遊相比，